Käufer schauen bei einer Due Diligence in jedem Fall auf Verträge, Eigentum, Arbeitsrecht und laufende Streitigkeiten. Fehlen hier Unterlagen oder gibt es Unklarheiten, verzögert das den Prozess oder drückt den Preis, unabhängig davon, wie gut die zugrunde liegenden Zahlen sind.
Ein Käufer möchte wissen, ob der Umsatz feststeht oder ob er auf wackligen Beinen steht. Verträge ohne feste Laufzeit, mit einer Kündigungsfrist von einem Monat, oder mit einer Change-of-Control-Klausel, die dem Kunden das Recht gibt, bei einem Eigentümerwechsel zu gehen, sind Punkte, die in der Due Diligence auftauchen. Bei einem Unternehmen mit etwa 150 Mitarbeitern und drei Kunden, die zusammen einen großen Teil des Umsatzes ausmachen, ist die Frage nicht nur, wie groß diese Abhängigkeit ist, sondern auch, wie die Verträge darum herum festgelegt sind. Das wirkt sich direkt darauf aus, wie vorhersehbar der Umsatz erscheint, und damit auf wie belegen Sie die Ertragsqualität.
Arbeitsverträge, Wettbewerbs- und Kundenschutzklauseln, und Absprachen mit Führungskräften, die nicht schriftlich festgehalten sind, sind ein wiederkehrender Punkt. Bei einem Verkauf eines technischen Unternehmens mit einem festen Kern erfahrener Techniker kann es vorkommen, dass mündliche Absprachen über Boni oder Aufstiegsmöglichkeiten nie festgehalten wurden. Ein Käufer, der darauf stößt, stellt Fragen darüber, was noch mehr nicht schriftlich festgehalten ist. Dasselbe gilt für den Geschäftsführer selbst: Verträge und Vollmachten sagen nichts darüber aus, ob das Unternehmen ohne diese Person weiter funktioniert, und genau darauf geht was bedeutet Nachfolgefähigkeit für den Preis ein.
Wer Eigentümer von Software, Markennamen, Patenten oder Prozessbeschreibungen ist, scheint selbstverständlich, bis es nachgefragt wird. Bei Unternehmen, die aus einem Einzelunternehmen oder Familienbetrieb gewachsen sind, steht geistiges Eigentum manchmal noch auf den Namen des Gründers persönlich, oder eine Marke wurde nie registriert. Genehmigungen, die auf den Namen eines ausgeschiedenen Mitarbeiters lauten, oder eine Umweltgenehmigung, die abgelaufen ist, ohne dass es jemand bemerkt hat, führen in der Due Diligence zu vergleichbaren Fragen. Das sind Angelegenheiten, die mit einer juristischen Prüfung im Vorfeld festgestellt werden, nicht etwas, wozu ein Tool Zahlen einträgt.
Ein sich hinziehender Arbeitskonflikt, eine Forderung eines ehemaligen Lieferanten, oder eine steuerliche Diskussion, die noch nicht abgeschlossen ist: Käufer möchten das vor einem Angebot wissen, nicht danach. Auch Angelegenheiten, die nie zu einem formellen Verfahren geführt haben, wie eine mündliche Zusage an einen Kunden, die nicht eingehalten wurde, können während der Due Diligence dennoch zum Vorschein kommen. Je größer die Unklarheit über den Umfang eines Streits, desto größer die Wahrscheinlichkeit, dass ein Käufer einen Teil des Angebots zurückhält oder an Bedingungen knüpft.
Bei Unternehmen mit eigenem Betriebsgebäude oder Leasingkonstruktionen stellt sich die Frage, wer welche Sicherheiten eingerichtet hat, und ob Finanzierer einem Verkauf zustimmen müssen. Eine Bank, die ein Pfandrecht auf Forderungen oder Lagerbestand hat, oder ein Vermieter mit einer Klausel, die den Vertrag bei einer Anteilsübertragung erlöschen lässt, kann das Tempo einer Transaktion bestimmen, unabhängig davon, was Käufer und Verkäufer selbst wollen.
Keiner dieser Punkte verändert für sich genommen den Wert eines Unternehmens, aber sie bestimmen, wie sicher ein Käufer sich darüber ist, was er kauft. Unklarheit führt zu niedrigeren Geboten, längeren Verhandlungen oder Klauseln, die einen Teil des Preises aufschieben. Ein Scan, der acht Werttreiber und die Eigentümerabhängigkeit erfasst, zeigt, wo dieses Risiko am größten ist und wie empfindlich die Bandbreite des Wertes dafür ist; wer zunächst wissen möchte, wo er steht, kann den kostenlosen Test 'wie käuferbereit sind Sie' ausfüllen, acht Fragen mit einer Einschätzung pro Treiber.
Die juristischen Dossiers lassen sich mit einem Anwalt oder Notar ordnen; das ist spezialisierte Arbeit und kein Bestandteil dieses Scans. Eigentümerabhängigkeit und die Qualität der Managementinformation lassen sich jedoch auf etwas Konkretes zurückführen: welche Aufgaben derzeit noch an eine Person gebunden sind. Welche dieser Aufgaben auf Mitarbeiter oder auf KI übertragbar sind, und was das für die Nachfolgefähigkeit bedeutet, ist im Arbeitsscan auf ftetoai.com ausgearbeitet.